Risikocheck für CTAs mit AIGS©
Ein regelmäßiger Risikocheck des Geschäftsbetriebs ist für Altersvorsorgeeinrichtungen unerlässlich. Während MaGo, ERB, DORA und andere regulatorische Vorgaben verbindliche und detaillierte Regelungen für Einrichtungen der betrieblichen Altersversorgung (EbAV) schaffen, sollten gute Governance und Compliance die Leitlinien für Contractual Trust Arrangements (CTAs) bilden.
Wir haben im Rahmen einer umfangreichen Bilanzanalyse inländischer Unternehmen kürzlich ca. 250 Milliarden Euro Assets under Management als inländisches Planvermögen zur Ausfinanzierung von Pensionszusagen identifiziert. Insgesamt sind rund 70 % des inländischen Anwartschaftsbarwerts der Unternehmen mittlerweile kapitalgedeckt, wobei CTAs das bevorzugte Ausfinanzierungsvehikel darstellen. Damit haben sich CTAs zu bedeutenden Kapitalanlegern in der deutschen Pensionslandschaft entwickelt.
In diesem Kontext gewinnen die spezifischen Risiken von CTAs zunehmend an Relevanz. Sie sind in vielen Unternehmen nicht mehr nur ein „Anhängsel“ der Finanzabteilung, sondern stellen einen signifikanten „Pool of Assets“ dar, der im unternehmensweiten Risikomanagement angemessene Aufmerksamkeit erfordert.
Ein markantes Beispiel für die Risiken von CTAs ist die Insolvenz von Arcandor (ehemals KarstadtQuelle AG) im Jahr 2009, die dem Pensions-Sicherungs-Verein (PSV) den größten Schadensfall seiner Geschichte einbrachte – trotz der vermeintlichen Sicherung der Rentenansprüche durch den KarstadtQuelle Mitarbeitertrust e.V.
Nicht werthaltige Assets im Krisenfall sind nur die offensichtlichsten Risiken und repräsentieren die Spitze des Eisbergs. Oft ist die Kapitalanlagestrategie nicht optimal auf die Risikotragfähigkeit des Sponsors abgestimmt und nicht angemessen in das interne Risikomanagement integriert.
Wie im Kerngeschäft sollte auch im Pension Asset Management die Vergabe von Dienstleisterverträgen regelmäßig überprüft und Verträge neu ausgeschrieben werden, um sicherzustellen, dass Preis und Qualität den aktuellen Marktstandards entsprechen. Dies betrifft Custodians, Kapitalverwaltungsgesellschaften (KVGs) sowie Asset Manager.
Die Finanzbranche ist dynamisch, und die Märkte unterliegen ständigem Wandel. Eine Investmentlösung, die vor drei Jahren optimal war, kann heute bereits durch neue Entwicklungen überholt sein.
Mit unserer Avida International Governance Scorecard (AIGS©) bieten wir ein bewährtes Instrument für einen schnellen und umfassenden Risikocheck.
